多空观点:任天堂股票吸引力何在? / 10 years ago多空观点:任天堂股票吸引力何在?2 分钟阅读 路透东京6月8日电---尽管全球经济不景气,但日本任天堂7974.OS仍在今年截至3月期间录得创纪录的获利,因其Wii游戏主机及DS掌上游戏机的销售,优于竞争对手日本索尼()及美国微软()的相应产品. 不过,任天堂依然面临市场对Wii需求的下滑,而DS掌机亦面临美国苹果公司()iPhone的挑战.该公司股价在过去三个月中基本持平,而同期日股日经指数则攀升了38%. 任天堂的股票是否已丧失吸引力了呢? **反弹时机已到** 任天堂上周发布一系列新产品,包括"Wii Fit Plus"和"Wii Sports Resort",令其下半年取得强劲业绩的希望上升. "硬件销售不会持续升温,但高质量的软件则不然,业务增长可倚重软件方面."KBC证券游戏产业分析师上出浩史表示. 游戏市场的营收大部分都来自于软件销售. 任天堂的市盈率(本益比)为11倍,远低于日经指数成分企业42倍的平均水准,亦逊于Square Enix Holdings()的16倍,后者是"最终幻想"系列游戏的生产商. 但鲜有投资者关注任天堂的市盈率.反而是由于信贷危机拖累大量企业行至倒闭边缘,促使市场关注企业的市净率(price-book ratio).后者比较的是每股股价与每股净资产的比率. 而任天堂的市净率高达2.6,为日经指数225家成分企业平均水准1.3的两倍. 与传统型的制造企业不同,任天堂的成长严重依赖员工的创造性和创新性.而游戏主机的生产则外包给其他企业,从而导致其资产负债表上的资产相当少,并相对拉高了其市净率. 冈三证券分析师Masashi Morita认为,一旦随着全球经济危机减缓,市场上的恐慌情绪消退,投资者将重新关注企业的盈利能力. **来自苹果的挑战** 但其他一些人士则认为任天堂短期内不太可能出现反弹,甚至可能为近几年的大获成功而付出代价. "毫无疑问Wii Sports Resort的年销量将超过1,000万套.这一数字相当强劲,但恐怕任天堂的投资者已经习惯了看到这般亮丽的销售数字."乐天证券分析师Yasuo Imanaka表示. 任天堂自2004年末推出DS掌机以来,已累计出货逾1亿台,远优于日本索尼()的PSP销量,任天堂甚至还在过去三年中令其获利增长了将近两倍. 但这都已在任天堂的股价中有了反映,且投资者正开始转投能从经济复苏中受益的股票. "直到去年末,任天堂的股票都还颇具吸引力.但目前我宁愿挑选之前遭遇惨痛抛售,而目前显露改善迹象的公司股票,"瑞穗资产管理高级基金经理Seiichiro Iwamoto表示. 此外,越来越多的用户将智能手机当作游戏设备使用,亦给任天堂带来压力. "生化危机"系列游戏的出品公司Capcom()计划为苹果公司的iPhone推出逾10款游戏,突显出软件生产商对苹果iPhone的支持力度加大. Norinchukin Zenkyoren资产管理的高级基金经理Takeshi Osawa表示,"除了现存的游戏机以外,iPhone和小型笔记本电脑也在侵蚀掌机市场."(完) --编译 王露迪;审校 龚芳